Investing.com — Kepler Cheuvreux, İspanyol elektrik şirketi Endesa’yı (BME:ELE) “tut”tan “azalt”a düşürdü. Aynı zamanda şirketin hedef fiyatını 22 eurodan 23,70 euroya yükseltti ve mevcut seviyesinden %10 düşüş potansiyeli konusunda uyardı.
Aracı kurum, not düşüşü için düzenleyici riskleri, sınırlı büyüme potansiyelini ve politik hassasiyetleri gerekçe gösterdi.
Analistler şöyle dedi: “Model iyileştirmeleri ve gaz işine atfedilen 1 milyar euro değerleme ile hedef fiyatımızı %8 artırarak 23,7 euroya yükseltiyoruz, bu da yaklaşık %10 düşüş potansiyeli anlamına geliyor. Hisseyi Tut’tan Azalt’a düşürüyoruz.”
Endesa hisseleri son olarak 26,45 eurodan kapandı ve şirketin değeri 28 milyar euro oldu. Hisse, yılbaşından bu yana %27,3 yükseldi ve 27,87 euroluk 52 haftalık zirveye ulaştı.
Not düşüşü, İspanyol enerji düzenlemelerindeki değişiklikleri takip ediyor. Endesa, Kasım 2024’teki Sermaye Piyasaları Günü’nde, 2026-31 dönemi için %7,5’lik bir getiri oranı ve önceki üç yıllık döngüden %45 daha yüksek sermaye harcama planları öngörmüştü.
Ancak Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia daha sonra “öngörücü sermaye harcamaları için teşvik olmadan” %6,5’lik bir getiri önerdi.
Aracı kurum şunları söyledi: “CNMC tarafından yayınlanan taslak ücretlendirme önerileri hayal kırıklığı yarattı.”
Kepler Cheuvreux, bu değişimin Endesa’nın yatırım önceliklerini yeniden şekillendirebileceğini belirtti. “Bu bağlamda, İspanyol Dağıtıcıların (Endesa dahil) önümüzdeki birkaç yıl içinde sermaye harcama planlarını dondurması ve mevcut seviyelerde düzenleyici varlık tabanını korumayı hedeflemesi mantıklı olacaktır” dedi.
Aracı kurum, düşük kaldıraç ve İspanya’ya tam maruz kalma ile şirketin odağını daha yüksek hissedar dağıtımlarına yönlendirebileceğini ekledi.
Bununla birlikte, “sabit sermaye harcamaları ve hissedarlara artan getiriler kombinasyonu potansiyel bir politik tepkiye yol açabilir” diye uyardı.
Finansal tahminler büyük ölçüde değişmedi. Satışların 2025’te 22,3 milyar euro olması ve 2027’ye kadar hafifçe 22,8 milyar euroya yükselmesi öngörülüyor.
Düzeltilmiş FAVÖK’ün 2025’te 5,46 milyar euro ve 2026’da 5,59 milyar euro olması beklenirken, net kârın 2025’teki 2,01 milyar eurodan 2027’de 1,96 milyar euroya düşmesi öngörülüyor.
Düzeltilmiş hisse başına kazancın 2025’teki 1,90 eurodan 2027’de 1,85 euroya düşmesi bekleniyor.
Hisse başına temettünün 2025’te 1,31 euro, 2026’da 1,30 euro ve 2027’de 1,28 euro olması bekleniyor, bu da yaklaşık %5’lik bir temettü verimine denk geliyor.
Endesa’nın bilançosu, 2025’te 9,95 milyar euro net finansal borç gösteriyor ve bu rakamın 2027’de 10,82 milyar euroya yükselmesi bekleniyor.
Kaldıraç, FAVÖK’ün yaklaşık 2 katı seviyesinde ılımlı kalırken, borç oranının 2025’teki %102,6’dan 2027’de %98,8’e düşmesi öngörülüyor.
Serbest nakit akışının, 2025’teki 151 milyon euroluk durgun seviyeden sonra 2026’da 1,21 milyar euroya toparlanması bekleniyor.
Not düşüşü düzenleyici ve politik zorlukları vurgularken, Kepler Cheuvreux şunları söyledi: “Potansiyel iyileşmenin bir kısmı zaten fiyatlandırıldı (hisse yılbaşından bu yana %27 yükseldi).”
İtalyan Enel’in %70 hissesine sahip olduğu Endesa, İspanya ana kara üretiminin yaklaşık %30’unu ve dağıtımın %42’sini elinde bulunduruyor ve Kanarya ve Balear Adaları’nda önemli bir varlığa sahip.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
